观点 | 浙商证券：2025年国内高空作业平台租赁市场规模有望超400亿元

预测思路：以高空作业平台保有量、设备平均价格、出租率、租售比测算国内高空作业平台租赁市场规模。

基本假设：

1) 高空作业平台保有量：2020年美国人均GDP为6.34万美元，同比下滑2.9%，近5年CAGR 为 2.2%；2020年中国人均GDP为1.04万美元，同比增长2.9%，近5年CAGR为5.4%，增速高于美国。

截至2020年末，中国、美国的高空作业平台人均保有量分别为1.7台/万人、22.1台/万人，根据中美人均GDP变动差异，预计到2025年中国人均保有量将达到约7台/万人。

目前国内高空作业平台租赁渗透率已高达90%，预计未来会保持相对稳定。基于上述信息，我们假设2025年中国高空作业平台设备市场保有量将从目前的约34万台增至100万台，年复合增速为30%，租赁渗透率保持在90%，则2025年中国高空作业平台租赁市场保有量为90万台。

2) 高空作业平台平均价格：全球高空作业平台价格在各地区之间存在一定差异，中国本土品牌市场发展迅速，一定程度上替代了高价的进口产品从而有效降低了国内高空作业平台市场均价。

总体而言，近几年全球高空作业平台市场价格以年均3%-4%左右的幅度下降，按此测算，2025年高空作业平台平均价格为2.62万美元/台。我们假设国内高空作业平台价格比全球平均价格低10%，即假设2025年国内高空作业平台的平均价格15万元人民币/台。

根据对高空作业平台保有量和市场价格的预测，我们预计2021-2025年国内高空作业平台设备市场规模分别为588/743/939/1187/1500亿元，年复合增速为26%。

3) 出租率：目前公司高空作业平台的年均出租率为85%，已达到较高水平。我们以此为基准，假设未来出租率保持稳定，则2025年行业平均出租率为85%。

4) 租售比：目前高空作业平台的租售比约为30%，即价值1亿元的设备每年可实现收入3000万元。预计未来高空作业平台租赁需求持续景气，租金价格将长期保持相对稳定，由于设备采购单价下降，租售比预计会有小幅提升。

我们假设2025年高空作业平台租售比将达到35%，年复合增速为4%。

综上，我们预计2021-2025年国内高空作业平台租赁市场的收入规模分别为135/177/233/306/402亿元，复合增速达31%。